EARNINGS INSIDER
Newmont liefert Rekord-Cashflow
NEM · Q1 2026 · 31. März 2026
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Kurzfazit
- Umsatz 7,18 Mrd USD (+47 % YoY), EPS verwässert 3,00 USD (+79 % YoY) — getragen von hohen Gold- und Silberpreisen sowie operativer Konsistenz.
- Rekord-FCF von 3,14 Mrd USD trotz 1,3 Mrd USD Steuerzahlungen; AISC 1.029 USD/oz liegt unter Jahres-Guidance.
- Neue 6 Mrd USD Buyback-Autorisierung; 2,4 Mrd USD wurden seit letztem Call zurückgekauft, vorherige Autorisierung damit voll ausgeschöpft.
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Earnings-Surprise
EPS 3,00 USD (GAAP verwässert) bzw. 2,90 USD (adjusted)
vs Konsens keine Konsens-Schätzung für Q1/26 im Bundle (analyst_estimates beginnen ab Q2/27)
→ nicht berechenbar mangels Vergleichswert
Earnings-Surprises-Feed ist leer; basierend auf YoY-Vergleich (+79 % EPS) und Management-Aussage 'auf Kurs zu FY-Guidance' deutlicher operativer Erfolg.
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Analyst-Konsens (Wo soll der Kurs hin?)
| Aktueller Kurs | 107,64 USD |
| Konsensziel | 131 USD (2 Analysten letzter Monat); Quartal: 142,17 USD (6 Analysten) |
| Implied Upside | +21,7 % zum aktuellen Monatsschnitt; +32,1 % zum Quartalsschnitt |
| Konsens hat sich klar nach oben verschoben: All-Time-Schnitt 95,24 USD → Jahresschnitt 124,24 USD → letzter Monat 131 USD. Rating-Mix Mai 2026: 5 Strong-Buy, 13 Buy, 3 Hold, 1 Sell, 1 Strong-Sell. |
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Visueller Überblick
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Die Zahlen
| KPI |
Aktuell |
Schätzung |
YoY |
| Umsatz |
7,18 Mrd USD |
n/a |
+47,5 % |
| EPS (verwässert) |
3,00 USD |
n/a (Konsens-Schätzungen erst ab 2027 im Bundle) |
+78,6 % |
| EBITDA |
5,07 Mrd USD |
— |
+56,5 % |
| Operativer Cashflow |
3,79 Mrd USD |
— |
+86,4 % |
| Freier Cashflow |
3,14 Mrd USD |
— |
+161 % |
| Investitionen (Capex) |
641 Mio USD |
— |
-22,4 % |
| Bruttomarge |
62,4 % |
— |
+20,7 pp |
| Nettomarge |
45,4 % |
— |
+6,6 pp |
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Operative Kennzahlen
| Goldproduktion |
1,3 Mio Unzen |
nicht angegeben (Q1/25-Vergleich nicht im Bundle) |
| trotz Buschbränden in Boddington, Schneefall in Brucejack, Starkregen in Tanami |
| Kupferproduktion |
30.000 Tonnen |
nicht angegeben |
| stützt Byproduct-Cost-Profil |
| Silberproduktion |
9 Mio Unzen |
nicht angegeben |
| Newmont ist drittgrößter Silberproduzent weltweit |
| AISC (All-in Sustaining Cost) |
1.029 USD/oz |
deutlich unter Jahres-Guidance |
| FY-Guidance 1.130-1.230 USD/oz; profitierte von Co-Product-Preisen und timing der Sustaining Capex |
| Net Cash (Cash minus Debt) |
3,25 Mrd USD |
Vorjahr Netto-Schulden |
| Ziel: 1 Mrd USD ± 2 Mrd USD Nettoliquidität durch den Zyklus |
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Was wird gebaut? Projekte & Investitionen
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Tanami Expansion 2 — Australien
Status: Untertage-Brecher in Betrieb genommen, Materialhandling-System bis Q2 fertig
Capex: nicht angegeben
Impact: Verlängerung Mine-Life, niedrigere Stückkosten
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Cadia PC2-3 und PC1-2 (Panel Caves) — Australien (NSW)
Status: Entwicklung planmäßig; Erdbeben vom 14.04.2026 (M 4,5) ohne Schäden an Oberflächeninfrastruktur, Untertage-Reparaturen 5 Wochen
Capex: nicht angegeben
Impact: Rückkehr zur Normalproduktion ab Q3/26
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Cerro Negro Expansion — Argentinien
Status: Development Capex steigt ab Q2
Capex: nicht angegeben
Impact: Produktivitätshebel
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Red Chris Feasibility — British Columbia, Kanada
Status: FID in H2/2026 geplant, Tahltan-Permits in Bearbeitung
Capex: noch nicht final
Impact: großes Kupfer-Gold-Wachstumsprojekt
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Lihir Nearshore Barrier — Papua-Neuguinea
Status: Spending beginnt in H2/2026
Capex: Teil des FY-Development-Capex von 1,4 Mrd USD
Impact: Voraussetzung für höherwertigen Erzkörper
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Ahafo North Ramp-up — Ghana
Status: erstes Jahr kommerzielle Produktion, läuft planmäßig
Capex: abgeschlossen
Impact: vollständiger Beitrag ab 2027
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Guidance / Ausblick
- Produktion / Umsatz: Goldproduktion FY26: 5,3 Mio Unzen (unverändert); 2026 als Trough-Year, Wachstum Richtung 6 Mio Unzen ab 2027
- Capex: Development Capex FY26: 1,4 Mrd USD (unverändert, gewichtet auf H2)
- Kosten / AISC: AISC FY26: 1.130-1.230 USD/oz (unverändert) trotz Öl-Preis-Druck und Ghana-Royalty (+25 USD/oz)
- Q2 leicht schwächer als Q1 erwartet wegen Cadia-Earthquake-Ausfall; Analystenkonsens Umsatz 2027: 7,78 Mrd USD (Q4) bzw. 7,75 Mrd USD (Q2), EPS 2027 ca. 3,10-3,30 USD je Quartal.
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Stimme aus dem Conference Call
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„Newmont's focus on operational excellence continues to deliver consistent and predictable performance with our first quarter results demonstrating that we are on track to achieve our 2026 guidance.“
— Natascha Viljoen, CEO
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„Newmont generated $3.8 billion in cash flow from operations after working capital and a record $3.1 billion of free cash flow even after making approximately $1.3 billion in cash tax payments during the quarter.“
— Peter Wexler, Interim CFO
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„On a per share basis, our free cash flow is already 6 % higher than it would have been prior to initiating our share repurchase program.“
— Peter Wexler, Interim CFO
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Dividenden-Coverage
Wert > 1 = Dividende durch Free Cash Flow gedeckt
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Sektor-Einordnung
Im Peer-Vergleich steht Newmont mit einer Bruttomarge von 62,4 % auf Augenhöhe mit Agnico Eagle (66,4 %) und über Barrick (57,5 %); Freeport-McMoRan (FCX) liegt als Kupfer-dominierter Player deutlich darunter (26,5 %). Das KGV von ~9 ist günstig — Agnico notiert bei ~15, Southern Copper bei ~22, Freeport bei ~24. Newmont generiert mit 3,14 Mrd USD den höchsten Quartals-FCF der Vergleichsgruppe (AEM 719 Mio, ABX 1,64 Mrd, FCX 557 Mio) und hat als einziger eine Netto-Cash-Position. Das spiegelt die Skalenvorteile des größten Goldproduzenten der Welt wider, kombiniert mit dem disziplinierten Capital-Allocation-Framework.
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Trend über 8 Quartale
Über die letzten 8 Quartale zeigt sich eine klare Aufwärtsdynamik: Umsatz Q2/24 4,31 Mrd → Q3/24 4,60 Mrd → Q4/24 5,72 Mrd → Q1/25 4,87 Mrd → Q2/25 5,28 Mrd → Q3/25 5,38 Mrd → Q4/25 6,57 Mrd → Q1/26 7,18 Mrd USD. EPS verwässert 0,74 → 0,80 → 1,24 → 1,68 → 1,85 → 1,67 → 1,21 → 3,00 USD (Q4/25 belastet durch hohe Steuerquote). Capex sank von ~875 Mio USD im Schnitt 2024 auf 641 Mio in Q1/26 — Newmont hat das Capex-Spitzen-Investment-Programm hinter sich und erntet jetzt FCF. FCF-Trajektorie: 628 Mio → 771 Mio → 1.636 Mio → 1.205 Mio → 1.710 Mio → 1.571 Mio → 5.848 Mio (Q4 mit Verkaufserlösen) → 3.144 Mio USD.
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Risiken
- Cadia-Earthquake belastet Q2-Produktion; geopolitische Risiken (Naher Osten) treiben Öl-/Energiepreise — jeder +10 USD/Barrel Brent = +12 USD/oz AISC.
- Ghana Sliding-Scale-Royalty (+25 USD/oz in 2026) und politischer Druck zur Vergabe von Mining-Operations an lokale Firmen bis Jahresende.
- Ungelöste Nevada-Gold-Mines-Streitigkeit (Notice of Default gegen Barrick) — Unsicherheit über Performance und potenzielle Rechtsstreitigkeiten am 38,5%-JV.
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Chancen
- 2026 als 'Trough-Year' positioniert — ab 2027 Produktionsanstieg Richtung 6 Mio Unzen aus Lihir (höhere Gehalte), Cadia (neue Caves), Boddington, Ahafo North-Ramp-up.
- 6 Mrd USD neue Buyback-Autorisierung bei reduzierter Aktienzahl (1.087 Mio verwässert in Q1/26 vs. 1.155 Mio in Q2/24, -6 %) hebelt FCF-pro-Aktie systematisch.
- Netto-Cash-Position von 3,25 Mrd USD plus 4,6 Mrd USD aus Non-Core-Divestments gibt strategische Optionalität — sowohl für Brownfield-Investitionen als auch antizyklisches Buyback.
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Einordnung
Für den deutschen Hard-Asset-Investor ist Newmont nach Q1/26 eines der überzeugendsten Goldsenior-Profile: Bruttomarge über 62 %, Rekord-FCF, Netto-Cash-Bilanz und ein klar formuliertes Capital-Allocation-Framework mit Dividende (~1,0 % Rendite) plus aggressivem Buyback. Das KGV von ~9 wirkt günstig, aber man muss verstehen, dass Q1 vom Goldpreis-Rückenwind profitierte — das FMP-Rating-Premium bei P/B (2/5) und P/E (3/5) signalisiert, dass die Märkte bereits einen erheblichen Teil dieser Stärke einpreisen. Die operative Konsistenz trotz Buschfeuer, Erdbeben und Schneefall zeigt: Das diversifizierte Portfolio wirkt. Risiken bleiben das Ghana-Exposure, der ungelöste Barrick-NGM-Konflikt und die Tatsache, dass 2026 das Tief-Produktionsjahr ist. Wer den Goldsektor strukturell im Portfolio haben will, bekommt mit Newmont aus deutscher Sicht ein dividendentaugliches, US-DBA-konformes Vehikel mit niedrigem Quellensteuer-Reibungsverlust — und im Gegensatz zu MLPs steuerlich unproblematisch.
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Insider-Aktivität (30 Tage)
Keine Insider-Transaktionen im Bundle verfügbar.
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📊 FMP-Rating A (Overall-Score 4/5) — Stärken in DCF (5/5), ROE (5/5) und ROA (5/5); Schwächen bei P/B (2/5) und Debt/Equity (2/5). Quality-Score reflektiert das robuste Cashflow-Profil, signalisiert aber Bewertungs-Premium.
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Transparenz & Disclaimer
Diese Analyse ist keine Anlageberatung, sondern Bildungsinhalt zur Quartalsbericht-Einordnung. Marco Bozem hält möglicherweise eine Position in NEM (siehe öffentliches Depot auf mbcapitalstrategies.com/depot). Alle Zahlen aus Financial Modeling Prep, automatisch verifiziert. Keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren. Vergangene Performance ist kein Indikator für zukünftige Entwicklungen.
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Diese Email ist Teil von MB Earnings Insider (Earnings Insider). Stand 31. März 2026.
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