Newmont Update 2026: 174 % Rally, Rekord-Cashflow – aber 10 % weniger Gold?

Veröffentlicht: 25.02.2026  ·  Hinweis: Dieser Beitrag stellt keine Anlageberatung dar, sondern dient ausschließlich der Information und persönlichen Einordnung. Keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung.

1. Was ist passiert? – 174 % in 18 Monaten

Newmont Corporation (NYSE: NEM) hat eine der beeindruckendsten Rallies im gesamten Mining-Sektor hingelegt. Vom Tief bei rund 30 USD im Herbst 2024 – als die Newcrest-Integration holprig verlief und der Markt die Aktie abgestraft hatte – bis zum aktuellen Kurs von rund 55–60 USD hat sich die Aktie fast verdreifacht. Der Haupttreiber ist klar: Gold bei über 2.900 USD/Unze, einem Niveau, das selbst die optimistischsten Analysten vor zwei Jahren nicht für möglich gehalten hätten.

Newmont profitiert als weltgrößter Goldproduzent überproportional von diesem Goldpreis-Boom. Die Marge zwischen AISC (All-In Sustaining Costs) und Goldpreis ist auf Rekordniveau. Und genau das treibt die Cashflow-Explosion.

2. Rekord-Cashflow – die Zahlen sprechen für sich

Die Finanzzahlen für 2025 waren beeindruckend. Newmont meldete einen operativen Cashflow von über 7,5 Mrd. USD und einen Free Cashflow von rund 4,5–5,0 Mrd. USD – beides Rekordwerte in der Unternehmensgeschichte. Bei einer Marktkapitalisierung von ca. 70 Mrd. USD ergibt das einen FCF-Yield von rund 6–7 %. Die AISC lagen bei ca. 1.400–1.450 USD/Unze, was bei Gold bei 2.700+ USD eine Marge von über 1.300 USD pro Unze bedeutet.

3. Das Produktionsproblem – 10 % weniger Gold

Hier wird es kompliziert. Während die Cashflows explodieren, sinkt die Goldproduktion. Für 2026 erwartet Newmont eine Produktion von ca. 5,3–5,6 Mio. Unzen – rund 10 % weniger als die 5,9 Mio. Unzen in 2025. Die Gründe sind vielfältig:

• Portfolio-Bereinigung: Newmont hat im Rahmen der Post-Newcrest-Strategie mehrere Non-Core-Assets verkauft – darunter Minen in Kanada, Ghana und Australien. Das reduziert die Gesamt-Produktion, verbessert aber die durchschnittliche Profitabilität pro Unze
• Sequenzierung: Einige Tier-1-Minen befinden sich in Transitionen zwischen Tagebau und Untertagebau (z.B. Tanami, Ahafo), was temporär niedrigere Produktionsraten verursacht
• Grade-Variabilität: Natürliche Schwankungen in der Erzqualität einzelner Minen beeinflussen die Quartals- und Jahresproduktion

4. Bewertung – zu teuer nach der Rally?

Die zentrale Anlegerfrage. Bei einem Forward-KGV von ca. 14–16x ist Newmont nicht mehr günstig – weder absolut noch im historischen Vergleich. Goldminer handeln typischerweise bei 8–12x Gewinne. Allerdings ist die Situation ungewöhnlich: Gold auf Allzeithoch, Cashflows auf Rekord, Bilanzen sauber.

Die Bewertung ist dann gerechtfertigt, wenn man glaubt, dass Gold bei 2.500+ USD bleibt oder weiter steigt. Zentralbankkäufe, De-Dollarisierung, Inflation und geopolitische Unsicherheit stützen dieses Szenario. Wenn Gold aber auf 2.000–2.200 USD korrigiert, schrumpft Newmonts Marge um 30–40 %, und das KGV wäre plötzlich bei 20–25x – definitiv zu teuer.

5. Dividende & Kapitalrückführung

Newmont zahlt eine Basisdividende von ca. 1,00 USD/Aktie jährlich (∼1,8–2,2 % Rendite) plus variable Sonderdividenden und Aktienrückkäufe. Im Vergleich zu den Rekord-Cashflows ist die Dividendenrendite bescheiden – das Unternehmen priorisiert Schuldenabbau (post-Newcrest) und Reinvestition. Für Dividendenjäger ist Newmont eher ein Wachstumswert als ein High-Yield-Play. Wer 5–10 % Dividende sucht, ist bei Barrick Gold oder B2Gold besser aufgehoben.

6. Risiken

7. Fazit – Newmont 2026: Qualität hat ihren Preis