Wochenrückblick KW25 2026: Hormuz öffnet — Tanker-Dividenden nicht

Die Marktlage KW25 auf einen Blick

Brent bei $79,31 — knapp unter dem Goldman-Q4-Ziel von $80. Kein Crash nach der Hormuz-Meldung. Das ist das erste Signal, dass der Markt diese Öffnung nicht als "alles wird gut"-Ereignis interpretiert. Gold bei $4.173 bleibt in der Allzeithoch-Zone: Reale Zinsen, USD-Schwäche, geopolitische Restprämie — diese Kombination hält den Goldpreis oben, auch wenn Hormuz aufmacht.

VIX bei 18,44: Das ist keine Panik-Zahl. Das ist normales Rauschen. Wer gehofft hat, dass das MoU zu einer Risk-On-Rally führt und Tanker-Positionen drückt, hat eine ruhige Woche bekommen.

Das Thema der Woche: Hormuz-Contrarian

FAKT: Das US-Iran Memorandum of Understanding wurde am 18. Juni 2026 unterzeichnet. Hormuz bleibt für mindestens 60 Tage Toll-Free, der Transitkorridor für Öl-Tanker gilt als geöffnet (Quelle: Reuters, 18.06.2026).

Die Standard-Reaktion im Markt: Tanker-Aktien sind jetzt Verkäufe, weil der Geopolitik-Spike weg ist. Das ist das Narrativ, das ich nicht teile — und hier ist warum:

FAKT (CNBC, 18.06.2026): Der Cape-Route-Backlog nach der wochenlangen Umleitung via Kap der Guten Hoffnung dauert nach Einschätzung von Shipping-Analysten noch Wochen, nicht Tage, um sich abzubauen. Schiffe, die gerade das Kap passieren oder sich auf dem Rückweg befinden, kehren nicht sofort um.

Die Physik dahinter: Eine VLCC-Reise via Cape statt durch Hormuz bedeutet 16–32 zusätzliche Reisetage und rund $933.000 zusätzliche Treibstoffkosten pro Reise. Diese Schiffe sind gerade unterwegs. Sie kommen nicht in drei Tagen zurück. Der Backlog ist real und rechnet sich in Wochen verfügbarer Kapazität, die dem Markt fehlt.

THESE: Der Markt preist "Hormuz offen" sofort ein. Die tatsächliche Kapazitäts-Entspannung kommt erst in 4–8 Wochen, wenn die umgeleiteten Schiffe ihre aktuellen Voyages beendet haben und wieder im Normalbetrieb verfügbar sind. Das Fenster zwischen Narrativ und Physik ist mein Investment-Edge.

Meine Depot-Positionen in KW25

Ich halte Shipping als größten Sektor im Depot. Die relevanten Kurse Ende KW25:

• CMB.Tech (CMBT): ~$15,50 — meine größte öffentliche Position (~3,7% des Depots). Breites VLCC-Portfolio, Ammoniak-Antriebstechnologie als Langfrist-Hedge gegen Regulierung.
• TORM (TRMD): ~$30,40 — Product Tanker MR/LR2. Variable Dividende direkt an FCF gebunden. Raten hoch = Ausschüttung hoch.
• Frontline (FRO): ~$39,07 — größter börsennotierter VLCC-Betreiber. Hohe Spot-Exposure, reagiert am direktesten auf Raten-Bewegungen.
• Dorian LPG (LPG): ~$45,19 — LPG-Tanker, anderes Segment. Profitiert weniger direkt vom Hormuz-Effekt, mehr vom US-LPG-Export-Volumen.

WICHTIG (R23-Hinweis): Aktuelle Quartalszahlen, TCE-Raten und EPS-Details dieser Positionen sind Teil des Premium-Newsletters. Hier zählt das makro-strukturelle Bild, keine Earnings-Tiefenanalyse.

Was ich beobachte: Keiner dieser Titel hat nach dem MoU-Announcement am 18. Juni dramatisch abverkauft. Das bestätigt meine These — der Markt beginnt zu verstehen, dass der strukturelle Support nicht primär geopolitisch ist.

Brent, Gold und die Makro-Einbettung

Brent bei $79,31 ist aus Tanker-Perspektive interessant: Wenn Öl teuer bleibt, bleibt der Anreiz für Produzenten (Saudi, UAE, Irak) hoch, maximales Volumen zu exportieren. Mehr Volumen = mehr Tanker-Nachfrage. Das Hormuz-MoU erhöht tendenziell die Exportvolumina aus dem Persischen Golf — das ist kurzfristig positiv für VLCC-Beschäftigung.

THESE: Ein Hormuz-Open ist für Tanker-Raten neutral bis leicht positiv, wenn gleichzeitig das Exportvolumen aus dem Golf steigt. Wer nur auf "Geopolitik weg = Raten runter" schaut, modelliert nur die halbe Gleichung.

Gold bei $4.173 ist für mein Depot weniger direkt relevant — ich halte keine Gold-Miner in dieser Größenordnung. Aber es ist ein Signal: Reale Zinsen bleiben niedrig oder negativ, der USD verliert strukturell. Das ist der Rückenwind für alle Hard Assets, also auch für Shipping-Aktien als Sachwertequivalent.

Ausblick KW26 — was ich beobachte

Der China-PMI am 30. Juni ist für mich das Wichtigste dieser Liste. China ist der größte VLCC-Importeur — schwächere Industrie-Aktivität in China bedeutet weniger Rohöl-Nachfrage und damit weniger Tanker-Beschäftigung. Hier liegt das größte kurzfristige Abwärtsrisiko für meine Positionen, nicht Hormuz.

PCE am 25. Juni beeinflusst die Fed-Erwartungen: Wenn PCE hoch kommt, steigt der Druck für Zinssenkungen weiter zu verschieben — das dämpft Risk-On-Sentiment und kann Shipping-Aktien kurzfristig belasten, obwohl es mit Fundamentals nichts zu tun hat.

Mein Fazit zu KW25

KW25 war eine Woche, die Narrativ-Investoren auf dem falschen Fuß erwischt hat. Das MoU ist real. Hormuz öffnet. Und trotzdem passiert nichts Dramatisches mit Tanker-Raten oder -Aktien — zumindest nicht sofort.

Das ist genau der Markt, für den ich positioniert bin: ein Markt, der auf Schlagzeilen reagiert, aber von Physik getrieben wird. Die Physik ist klar: Cape-Route-Backlog dauert Wochen, strukturelles Angebotswachstum bleibt bei ~1% p.a., alternde Flotte scheidet weiterhin aus dem Markt aus.

Ich halte CMBT, TRMD, FRO und LPG weiter. Nicht weil Hormuz gerade eskaliert, sondern weil der Markt auch ohne Hormuz attraktiv bleibt. Das ist der Unterschied zwischen einem Geopolitik-Trade und einer strukturellen Position.

Keine Anlageberatung. Alle Inhalte dienen ausschließlich der Information und Unterhaltung. Eigenverantwortlich handeln. Genannte Positionen sind persönliche Holdings von Marco Bozem — keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung. Kurse sind Näherungswerte Stand 19.06.2026 und können abweichen. Quellen: Reuters (18.06.2026, US-Iran MoU), CNBC (18.06.2026, Cape-Backlog), Goldman Sachs Brent-Outlook Q4 2026.

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