▌ Beispiel-Bericht · So sieht der MB Earnings Insider aus ▐
SHIPPING · Earnings Insider
MB Capital Strategies
CMBT · Q1 2026 · 31. März 2026
Rekord-Quartal
368,8 Mio $ +813 % YoY
Nettogewinn (Q1 2026)
Kurzfazit
Earnings-Surprise & Qualität
EPS 1,27 $ vs. 0,23 $ im Q1/25 (+452 %). Keine belastbare Q1-Konsensschätzung im Datenbundle — die Größenordnung ist außergewöhnlich, aber getrieben von Einmal-Verkaufsgewinnen (267 Mio) und zyklisch überhöhten Suezmax-Raten (91.849 $/T). Ertragsqualität daher niedriger als bei einem reinen Charter-Operator: den Q1-EPS NICHT auf vier Quartale hochrechnen.
Analyst-Konsens — wo soll der Kurs hin?
| Aktueller Kurs | $15.57 |
| Keine belastbaren Analysten-Kursziele im Daten-Feed — die Einordnung stützt sich auf die eigene Bewertung (unten). | |
| Fair-Value-Range (eigene Bewertung) | $12–18 |
| Einordnung | Fair bewertet · P/NAV 1,53× (Aufschlag) · EV/EBITDA 8,2× |
Visueller Überblick · 8 Quartale
Umsatz (Mio $)
EBITDA (Mio $)
EBITDA-Marge (%)
EPS verwässert ($)
Kurs · 30 Tage ($)
Die Zahlen · Q1 2026
| KPI | Aktuell | YoY |
|---|---|---|
| Umsatz | 519,6 Mio $ | +121 % |
| EBITDA (berichtet) | 558,3 Mio $ | +252 % |
| Nettogewinn | 368,8 Mio $ | +813 % |
| EPS (basic) | 1,27 $ | +452 % |
| Auftragsbestand | 3,26 Mrd $ | +109 Mio QoQ |
| davon Einmaleffekt | 267,4 Mio $ | 72 % des Gewinns |
Operative Kennzahlen
| Flotte | ~250 Schiffe |
| Ø-Alter 6,1 Jahre · >80 wasserstoff-/ammoniak-ready | |
| Flottenwert | ~11,1 Mrd $ |
| 4 Segmente: Tanker · Dry Bulk · Offshore-Wind · Chemie | |
| Suezmax TCE Q1 | 91.849 $/Tag |
| zyklisch überhöht — Hormus-Risikoprämie + Ton-Meilen | |
| VLCC TCE Q1 | 70.204 $/Tag |
| nahe Zyklus-Hoch | |
| Dry Bulk (Cape/NCmax) | 26–28k $/Tag |
| Bocimar = größtes Segment nach Schiffszahl | |
Dividende & Ausschüttungssicherheit
| Dividende Q1'26 | 0,64 $ |
| nur 0,20 $ ordentlich + 0,44 $ aus Agio-Reserve (Kapitalrückzahlung) | |
| Rendite (TTM) | ~4,9 % |
| teils Kapitalrückzahlung, keine reine Gewinnausschüttung | |
| Payout (auf Gewinn) | ~3,1 % |
| niedrig — Priorität liegt auf Flottenumbau | |
| Free Cashflow FY25 | −628 Mio $ |
| Dividende im Wachstumsjahr NICHT FCF-gedeckt | |
| Div. gezahlt FY24 → FY25 | 1.078 → 21 Mio $ |
| −98 % — messbarer Politikwechsel | |
Dividende je Aktie pro Jahr ($) — *2024 inkl. Euronav-Sonderdividenden; Einbruch 2025, Teil-Erholung 2026 unter neuer Politik
Die alte Euronav-Logik „hohe, gewinngetragene Dividende“ ist vorbei. Das Management priorisiert ausdrücklich Bilanzstärkung → Flottenumbau → Charter-Verlängerung VOR Ausschüttung. Wer CMBT als 8 %+-Dividendenposition kauft, missversteht das Mandat — der Titel gehört ins Wachstums-/Zyklusbuch.
Bilanz & Verschuldung
| Net Debt | ~5,06 Mrd $ |
| asset-heavy, capex-getrieben | |
| Net-Debt/EBITDA | 4,33× |
| ⚠ über der 4×-Komfortschwelle | |
| Zinsdeckung | 1,51× |
| ⚠ dünner Puffer bei Ratenabschwung | |
| Current Ratio | 0,95× |
| knapp unter 1 | |
Guidance / Ausblick
Stimme aus dem Unternehmen
„It is clear that the breakeven of the whole fleet has gone up… it will be indeed interesting to see when the cycle turns, how the market will react and how distressed sales could potentially come to the market.“
— Alexander Saverys, CEO · Q1-2026-Earnings-Call (19.05.2026)
Was ist die Aktie wert? · Szenarien
Drei Methoden ergeben ein faires Bild: NAV/Substanzwert ~$10,2/Aktie (P/NAV 1,53× = Aufschlag, der Markt bezahlt Diversifikation + junge Flotte + Ammoniak-Optionalität), EV/EBITDA ~8,2× (oberes Peer-Ende), DCF-Zentrum $13–15. Der Kurs von $15,57 liegt am oberen Rand der Fair-Value-Range.
Peer-Vergleich · wo steht die Aktie?
| Titel | EV/EBITDA | P/B | Div-Rend. | ND/EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| CMBT | 8.2× | 1.54× | 4.9% | 4.33× |
| FRO | 7.4× | 2.99× | 8% | 1.5× |
| INSW | 4.4× | 1.99× | 9% | 0.42× |
| DHT | 7.2× | 2.32× | 8% | 0.84× |
CMB.Tech hat im Crude-Tanker-Peer-Set das höchste EV/EBITDA (8,2×), mit Abstand den höchsten Leverage (4,33× vs. 0,4–1,5×) UND die niedrigste Dividendenrendite. Der Markt bezahlt die Diversifikation (Dry Bulk/Windcat) und die Ammoniak-Optionalität mit einem Aufschlag — den muss die Wachstums-Story rechtfertigen. Rein als Tanker-Value ist CMBT hier nicht der günstigste.
Kennzahlen TTM aus Financial Modeling Prep (Stand 12.07.2026). P/B als Substanz-Näherung; Div-Rendite je Peer variabel/zyklisch.
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Risiken
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Chancen
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Mein Take
Was du dir merken solltest: CMB.Tech ist heute ein diversifizierter Asset-Manager auf See, kein Dividenden-Vehikel. Der Rekordgewinn ist real, aber zu 72 % einmalig und ratenseitig überhöht. Der Case ist Backlog-Substanz + junge Flotte + Ammoniak-Optionalität gegen hohen Leverage, dünne Zinsdeckung und eine bewusst nachrangige Ausschüttung. Bei ~$15,57 fair bewertet. Wer Shipping-Wachstum mit Bilanz-Hebel will, ist hier richtig — wer planbare Dividende sucht, nicht.
Transparenz & Disclaimer
Diese Analyse ist keine Anlageberatung, sondern Bildungsinhalt zur Quartalsbericht-Einordnung. Marco Bozem hält CMBT selbst im Depot und ist daher nicht neutral. Alle Kernzahlen aus Financial Modeling Prep + offizieller Unternehmensmitteilung, je ≥2 Quellen verifiziert. Keine Kauf-/Verkaufsempfehlung. Vergangene Performance ist kein Indikator für die Zukunft.
Das war ein Musterbericht
Ganz ehrlich: In den kostenlosen Videos schaffe ich nur die Schlagzeilen — zu jeder Position täglich ein Video packe ich zeitlich nicht. Genau diese Tiefe — Position für Position, jede Quartalszahl, Dividenden-Sicherheit, Bilanz & Bewertung — gibt es im MB Earnings Insider. Kein Verkaufsdruck.
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Teil von MB Earnings Insider · Berichtsperiode Q1 2026 · Beispiel, nicht versendet.
