▌ Beispiel-Bericht · So sieht der MB Earnings Insider aus ▐
SHIPPING · PRODUKTENTANKER · Earnings Insider
MB Capital Strategies
TRMD · Q1 2026 · 31. März 2026
Nettogewinn Q1
122 Mio $ +94 % YoY
rein operativ verdient (kein Verkaufsgewinn)
Kurzfazit
Earnings-Surprise & Qualität
EPS 1,21 $ vs. 0,64 $ im Q1/25 (+89 %). Der Gewinn ist operativ und sauber — Income-Quality 1,57 (operativer Cashflow deutlich über dem Gewinn = geringe Accruals), ROIC 18 %, keine Buchgewinn-Kosmetik. Das ist der Qualitätsunterschied zu Peers, deren Rekorde von Verkaufsgewinnen leben.
Analyst-Konsens — wo soll der Kurs hin?
| Aktueller Kurs | $29.48 |
| Analysten-Konsensziel | $34 (4 Analysten) |
| Implied Upside | +16 % |
| Fair-Value-Range (eigene Bewertung) | $26–37 |
| Einordnung | Fair · P/NAV ~1,0 (am NAV) · EV/EBITDA 6,0× |
Visueller Überblick · 8 Quartale
Bruttoumsatz (Mio $) · TCE liegt netto darunter (Q1'26: 286)
EBITDA (Mio $)
EBITDA-Marge (%)
EPS verwässert ($)
Kurs · 30 Tage ($)
Die Zahlen · Q1 2026
| KPI | Aktuell | YoY |
|---|---|---|
| TCE-Einnahmen | 286 Mio $ | +34 % |
| EBITDA | 201 Mio $ | +48 % |
| Nettogewinn | 122 Mio $ | +94 % |
| EPS (basic) | 1,21 $ | +89 % |
| Flotten-TCE Ø | 34.937 $/Tag | +30 % |
| ROIC | 18,0 % | +7,7 pp |
Operative Kennzahlen
| Flotte | 95 → 103 Schiffe |
| kontrahierte Zugänge, Lieferung bis 2028 | |
| LR2 TCE Q1 | 41.062 $/Tag |
| stärkste Klasse | |
| LR1 / MR TCE Q1 | 34.903 / 32.946 $/Tag |
| Klassen-Diversifikation glättet | |
| Q2'26 gebucht | 57 % @ 71.494 $/Tag |
| sehr stark — aber Peak-nah | |
| Modell | One-Company |
| integrierte Plattform, mehr Rate-Kontrolle | |
Dividende & Ausschüttungssicherheit
| Dividende Q1'26 | 0,70 $ |
| 58 % des Q1-Nettogewinns · Zahltag 11.06. | |
| Rendite (TTM, 2,12 $) | ~7,2 % |
| real, aber variabel | |
| Politik | Excess-Liquidity |
| kein Fixprozent — verteilt Überschuss über Schwelle | |
| Spanne im Zyklus | 1,80 → 0,40 $ |
| −78 % Peak-to-Trough (prozyklisch) | |
| FCF-Deckung (TTM) | ~38 % |
| capex-getrieben, kein Substanzverzehr | |
Dividende je Aktie pro Quartal ($) — variabel, folgt dem Ratenzyklus: Peak 1,80 → Tief 0,40 → 0,70
Die Dividende ist auf Gewinnbasis komfortabel (58 %), auf Free-Cashflow-Basis im laufenden Flotten-Erneuerungszyklus aber nicht gedeckt (~38 %) — ausgeschüttet wird aus Excess-Liquidity, während in neue Schiffe investiert wird. Das ist kein Red Flag, entkräftet aber jede „FCF-gedeckt“-Erzählung. Und das Modell fällt mechanisch mit den Raten. Ein Zyklus-Renditehebel mit Kapitaldisziplin, kein Anleihenersatz.
Bilanz & Verschuldung
| Net Debt | 885 Mio $ |
| moderat | |
| Net-Debt/EBITDA | 1,37× |
| ✅ konservativ (weit unter 4×) | |
| Net Loan-to-Value | 25,1 % |
| ✅ niedriger Beleihungsauslauf | |
| Zinsdeckung | 5,36× |
| solide · Current Ratio 1,40 | |
Guidance / Ausblick
Stimme aus dem Unternehmen
„TORM delivered a strong quarter supported by high freight rates, consistent execution, and our One TORM platform. Rates rose to record levels in April, prompting an upward revision of our full-year guidance.“
— Jacob Meldgaard, CEO · Q1-2026-Earnings-Call (13.05.2026)
Was ist die Aktie wert? · Szenarien
TORM handelt praktisch AUF seinem Substanzwert: NAV ~$29,7/Aktie (P/NAV ~1,0), EV/EBITDA TTM ~6,0× (Peer-Median), KGV ~8,3×. Der NAV ist der Boden und steigt mit den Schiffswerten (+16 % YoY). Auf die angehobene FY26-Guidance sinkt das Forward-EV/EBITDA auf 3,6–4,9× — günstig, WENN die Raten halten.
Peer-Vergleich · wo steht die Aktie?
| Titel | EV/EBITDA | P/B | Div-Rend. | ND/EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| TRMD | 6.0× | 1.33× | 7.2% | 1.37× |
| STNG | 4.75× | 1.1× | 2% | -0.54× |
| HAFN | 6.38× | 1.43× | 10% | 1.24× |
| ASC | 6.86× | 1.02× | 4% | 0.55× |
TORM liegt beim EV/EBITDA (6,0×) im Peer-Mittel, bietet aber eine der höchsten Dividendenrenditen (7,2 %) bei nur moderater Verschuldung (1,37×). Nur Scorpio (STNG) ist optisch billiger — zahlt aber kaum Dividende. Unterm Strich: solide bewertet, kein Ausreißer nach oben oder unten, mit dem konservativsten Bilanz-Profil unter den ertragsstarken Namen.
Kennzahlen TTM aus Financial Modeling Prep (Stand 12.07.2026). P/B als Substanz-Näherung; Div-Rendite je Peer variabel/zyklisch.
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Risiken
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Chancen
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Mein Take
Was du dir merken solltest: TORM ist ein kapitaldiszipliniertes, konservativ finanziertes Produktentanker-Unternehmen mit hochwertigen operativen Gewinnen und einer der stärksten Bilanzen im Sektor. Der Case steht und fällt mit dem Ratenzyklus: Die 7–9 % Rendite sind real, aber variabel und prozyklisch. Bei ~$29,48 fair, praktisch am NAV. Ein zyklischer Cash-Return mit eingebautem Bilanz-Airbag — kein Fixdividenden-Titel.
Transparenz & Disclaimer
Diese Analyse ist keine Anlageberatung, sondern Bildungsinhalt zur Quartalsbericht-Einordnung. Marco Bozem hält TRMD selbst im Depot und ist daher nicht neutral. Alle Kernzahlen aus Financial Modeling Prep + offizieller Unternehmensmitteilung, je ≥2 Quellen verifiziert. Keine Kauf-/Verkaufsempfehlung. Vergangene Performance ist kein Indikator für die Zukunft.
Das war ein Musterbericht
Ganz ehrlich: In den kostenlosen Videos schaffe ich nur die Schlagzeilen — zu jeder Position täglich ein Video packe ich zeitlich nicht. Genau diese Tiefe — Position für Position, jede Quartalszahl, Dividenden-Sicherheit, Bilanz & Bewertung — gibt es im MB Earnings Insider. Kein Verkaufsdruck.
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Teil von MB Earnings Insider · Berichtsperiode Q1 2026 · Beispiel, nicht versendet.
