Riley Exploration Permian (REPX) notiert bei einem KGV von 4,7x und einem 43 % Discount zum NAV — bei gleichzeitig >20 % Produktionswachstum, 4,5 % Dividende und einem 100-Mio.-USD-Buyback-Programm. Einer der günstigsten Permian-Produzenten am Markt.
Was macht Riley Exploration Permian?
REPX ist ein unabhängiger US-Öl- und Gas-Produzent mit Fokus auf das Permian Basin. Die Operationen konzentrieren sich auf Yoakum County (Texas) und Eddy/Lea County (New Mexico). Ende 2025 hielt das Unternehmen 97.538 Netto-Acres und 873 produzierende Bohrlöcher.
Im Juli 2025 hat REPX die Silverback Exploration II Akquisition für ~120 Mio. USD abgeschlossen — das brachte ~40.000 zusätzliche Netto-Acres und über 300 unerschlossene Bohrstandorte in New Mexico.
Finanzkennzahlen FY 2025
| Kennzahl | Wert |
|---|---|
| Umsatz | 392 Mio. USD |
| Nettogewinn | 161 Mio. USD (+81 % YoY) |
| Adj. EBITDAX | 261 Mio. USD |
| Operativer Cashflow | 213 Mio. USD |
| Free Cashflow | 81 Mio. USD |
| EPS (TTM) | 7,59 USD (+78 % YoY) |
| Verschuldung | 255 Mio. USD (1,0x Debt/EBITDAX) |
| PV-10 Reserven | 1,39 Mrd. USD |
Produktion & Wachstum
Die durchschnittliche Produktion in FY 2025 lag bei 29.205 Boe/d (~60 % Öl). Der Q4-Exit-Rate erreichte bereits 35.500 Boe/d. Für 2026 plant REPX:
- Gesamtproduktion: 35.000 – 37.000 Boe/d
- Ölproduktion: 21.000 – 22.000 bbl/d (>20 % Wachstum)
- Capex: 190 – 210 Mio. USD (2/3 in H1 frontloaded)
- 46 – 53 neue Bohrlöcher geplant
Die Reserven stiegen auf 147 MMBoe (+19 % YoY), davon 50 % Öl.
Dividende & Kapitalrückfluss
Die Ausschüttungsquote von nur 21 % signalisiert reichlich Spielraum für Dividendenerhöhungen. Zusätzlich hat REPX im Dezember 2025 ein 100-Mio.-USD-Aktienrückkaufprogramm aufgelegt (bis zu 18 % der Aktien).
Bewertung: Warum so günstig?
REPX notiert bei einem KGV von 4,7x vs. typische Permian-Peers bei 8 – 12x. Der EV/EBITDA liegt bei nur 3,6x. Der PV-10 der Reserven von 1,39 Mrd. USD übersteigt die Marktkapitalisierung von ~771 Mio. USD um 43 %.
Das Analysten-Konsens steht auf Strong Buy mit einem medianen Kursziel von 44 – 45 USD (~25 % Upside vom aktuellen Kurs).
Risiken
- Small-Cap-Illiquidität: Nur 21,6 Mio. Aktien ausstehend, niedrigeres Handelsvolumen
- Geografische Konzentration: Fast alle Assets in West-Texas und SE-New Mexico
- Ölpreissensitivität: ~60 % ölgewichtete Produktion
- Hedging begrenzt Upside: 70 % der 2026-Ölmengen bei ~60 USD gehedgt
- Verschuldung: 255 Mio. USD Schulden (1,0x Leverage) — für einen Small-Cap moderat
Video: Riley Exploration Permian — Upstream #18
REPX ist einer der günstigsten Permian-Produzenten, die ich je analysiert habe. KGV unter 5, massive NAV-Lücke, >20 % Produktionswachstum und eine Dividende bei nur 21 % Payout. Der Verkauf der Midstream-Tochter an Targa für 123 Mio. USD zeigt Kapitaldisziplin. Einziger Wermutstropfen: Das Hedging bei ~60 USD limitiert das Upside, wenn der Ölpreis hoch bleibt. Trotzdem — für Value-Investoren im Öl-Sektor ist REPX aktuell schwer zu ignorieren.
Riley Exploration im Vergleich: Small-Cap Permian Peers 2026
Um Riley Exploration einzuordnen, hilft ein direkter Vergleich mit anderen Small-/Mid-Cap Permian-Produzenten:
| Unternehmen | KGV (ca.) | Dividende | Wachstum | Besonderheit |
|---|---|---|---|---|
| Riley Exploration (REPX) | <5x | ~3-4% | +20% | Massiver NAV-Abschlag, günstigster Permian-Player |
| Devon Energy (DVN) | 8-10x | ~5-8% | moderat | Variable Dividende, Mid-Cap, mehr Liquidität |
| InPlay Oil (IPAX) | 6-8x | ~6-9% | stark | Kanadisch, Wainwright-Basin, sehr klein |
| ConocoPhillips (COP) | 12-15x | ~3-5% | niedrig-moderat | Large-Cap, globale Diversifizierung, Blue-Chip |
Fazit des Peer-Vergleichs: Riley Exploration ist das günstigste Unternehmen in dieser Peer-Gruppe — mit dem schmalsten Payout-Ratio und dem höchsten Produktionswachstum. Der Preis: minimale Liquidität und Single-Geography-Risiko. Für Value-orientierte Investoren mit kleinem Allocation-Anteil könnte REPX der interessanteste Einstiegspunkt sein.
Upstream-Investition: Was ich bei REPX anders machen würde
Wenn ich REPX im Portfolio hätte (was ich im Rahmen dieser Analyse nur als Lehrbeispiel behandle), würde ich folgende Parameter tracken:
- Ölpreis-Trigger: Unter $60 WTI Hedging-Komfort; über $75 WTI ungehedgte Upside-Expansion.
- NAV-Gap-Tracking: PV-10 vs. Enterprise-Value-Verhältnis. Bei Annäherung an 1:1 sinkt das Upside-Potenzial.
- Dividenden-Wachstum beobachten: Payout-Ratio bei 21% gibt Raum für Steigerungen — ein Trigger für Neubewertung.
- Schulden-Amortisation: 255 Mio. USD Debt-Abbau ist Priorität — Verhältnis Schulden/EBITDA ≤1x anstreben.
Für mein Dividenden-Portfolio ist REPX zu klein und zu illiquid für eine Kerninvestition. Als Satelliten-Position in einem breiten Upstream-Basket könnte es Sinn ergeben. Die Bewertung ist das überzeugendste Argument — alles andere erfordert Monitoring.