Die Cashflow Cover Ratio (auch: Dividend Coverage Ratio) misst wie viele Male der FCF die Dividende abdeckt. Formel: Cover = Free Cashflow / Gesamtdividende. Wert >1,5x = gut gedeckt. <1,0x = Dividende wird aus Schulden/Ruecklagen gezahlt — kuerzungsgefaehrdet. Shipping-Unternehmen wie TORM oder Frontline zeigen in guten Jahren 2–4x Coverage.
| Cover Ratio | Bewertung | Bedeutung |
|---|---|---|
| > 2,0x | Sehr sicher | Dividende gut abgedeckt, Spielraum für Wachstum |
| 1,5–2,0x | Sicher | Komfortabler Puffer, auch in schwachen Jahren |
| 1,2–1,5x | Akzeptabel | Wenig Puffer, Cashflow-Rückgang könnte Dividende gefährden |
| 1,0–1,2x | Angespannt | Kaum Spielraum – Dividendenpolitik überprüfen |
| < 1,0x | Kritisch | Dividende wird nicht verdient – Kürzung wahrscheinlich |
| Unternehmen | FCF (ca.) | Dividende (ca.) | Cover Ratio |
|---|---|---|---|
| BHP Group | ~11 Mrd. $ | ~8 Mrd. $ | ~1,4x |
| Enbridge (ENB) | ~8 Mrd. CAD | ~6,5 Mrd. CAD | ~1,2x |
| Enterprise Products (EPD) | ~7 Mrd. $ | ~5,8 Mrd. $ | ~1,2x |
| Star Bulk (Shipping) | variabel | 70–80 % FCF-Policy | ~1,2–1,3x |
Die Cashflow Cover Ratio zeigt, wie oft der Free Cashflow die Dividende abdeckt. Formel: FCF / Dividendensumme. Eine Ratio von 1,5x bedeutet: Der FCF ist 1,5-mal so hoch wie die Dividende – 33 % des FCF bleiben für andere Zwecke (Schuldenabbau, Investitionen).
Die Payout Ratio ist die Kehrseite: Dividende / FCF × 100 (in Prozent). Eine Cover Ratio von 1,5x entspricht einer Payout Ratio von ~67 %. Bei der Cover Ratio gilt: höher = besser. Bei der Payout Ratio gilt: niedriger = konservativer.
Bevor ich eine Shipping- oder Mining-Aktie kaufe, stelle ich mir diese 3 Fragen zur Dividendensicherheit:
THESE: Für YOC-Anleger ist die wichtigste Frage nicht "wie hoch ist die Dividende jetzt" sondern "wie niedrig kann die Dividende in einer Krisenperiode fallen, und deckt das noch meinen YOC-Schwellenwert?". Wenn ein Unternehmen im Zyklusboden noch 5% meiner Kaufkosten zahlt, ist das weiterhin ein attraktives Investment — auch wenn der aktuelle Yield-Investor das als "Dividendenkürzung" sieht.
Weiterführend: BW LPG Q1 2026 Ergebnis: Was die $0,28-Dividende wirklich bedeutet | YOC-Rechner
Bei Tanker-Aktien wird die Cashflow-Deckungsquote der Dividende nicht auf Basis des EBITDA berechnet, sondern direkt über TCE-Raten und täglichen Betriebskosten. Die praktische Formel: TCE-Rate - Tageskosten (OpEx + Finanzierung) = Täglicher freier Cashflow. Multipliziert mit Flottentagen und Ausschüttungsquote ergibt das die Dividende.
Beispiel: TORM Q1 2026: TCE $44.800/Tag, OpEx ~$10.000/Tag, Zinsdienst ~$5.000/Tag = ~$29.800/Tag freier Cashflow × 85 Schiffe × 91 Tage = ~$230M Q1 FCF × 30% Ausschüttung = ~$69M Dividende, entspricht ~$0,73/Aktie (nah an den tatsächlich gezahlten $0,70). Diese Rechenbarkeit ist das Besondere an Tanker-Dividenden — sie sind transparenter als Dividenden vieler Industrieunternehmen. Shipping-Cashflow-Rechner →
Die Cashflow-Coverage-Ratio (auch: Cashflow-Deckungsgrad) variiert stark nach Sektor und Geschäftsmodell. Was für ein Technologieunternehmen "sehr gut" ist, kann für einen Shipping-Betreiber schon kritisch sein. Hier die Benchmarks, die ich in meinen Analysen verwende:
| Sektor | Min. gesund | Ideal | Warnsignal |
|---|---|---|---|
| Shipping (variabel) | 1,2× | 2,0–4,0× | <1,0× |
| Midstream / Pipeline | 1,3× | 1,5–2,0× | <1,1× |
| Mining (Produzent) | 1,5× | 2,0–3,0× | <1,2× |
| REIT | 1,0× | 1,2–1,5× | <0,9× |
TORM erzielte 2024 in einem schwächeren Tankermarkt eine Cashflow-Coverage-Ratio von etwa 1,4× — ausreichend, aber nicht üppig. Im Vergleich dazu: 2022/2023, als die Dayrates explodierten, lag die Coverage bei über 3,0×, was Dividenden von $8+ pro Aktie ermöglichte. Die Lesson: Bei variablen Geschäftsmodellen (Spot-Shipping) ist die Cashflow-Coverage eng an die Marktlage gebunden — anders als bei Time-Charter-dominierten Playern wie FLEX LNG, die langfristige Verträge haben und damit eine stabilere Coverage zeigen.
Das macht FLEX LNG trotz nominell niedrigerer Dividende pro Aktie manchmal zu einer besseren Wahl für konservative Dividendeninvestoren: Die Coverage ist vorhersehbarer, das Risiko einer Dividendensenkung geringer.
