Von Marco Bozem · Veröffentlicht: 27.03.2026 · Aktualisiert: 09.04.2026 · Hinweis: Dieser Beitrag stellt keine Anlageberatung dar, sondern dient ausschließlich der Information und persönlichen Einordnung. Keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung.
Total Gabon SA ist ein Upstream-Ölproduzent, der als Tochtergesellschaft von TotalEnergies ausschließlich in Gabun operiert. Das Unternehmen hält Beteiligungen an mehreren Onshore- und Offshore-Ölfeldern, darunter die seit den 1960er-Jahren produzierenden Felder Anguille und Torpille. Beides sind reife Liegenschaften – kein Wachstum, aber stabile Cashflows bei akzeptablem Ölpreis.
TotalEnergies hält rund 58 % der Anteile und kontrolliert damit alle strategischen Entscheidungen. Die Aktie ist an der Euronext Paris notiert (Ticker: EC), hat aber eine extrem geringe Handelsliquidität – typisch für afrikanische Tochtergesellschaften europäischer Konzerne. Marktkapitalisierung: rund €990 Mio. (April 2026), 203 Mitarbeiter laut letztem Bericht.
| Ticker | EC (Euronext Paris) |
| LSE-Ticker | 0IUV.LSE |
| ISIN | GA0000121459 |
| Mutterkonzern | TotalEnergies (~58 % Anteil) |
| Hauptfelder | Anguille, Torpille (Offshore Gabun) |
| Dividende 2025 (vorgeschlagen) | $22,22 / Aktie |
| Dividendenrendite | ~8,78 % |
| Dividenden-Ex-Tag 2026 | 08. Juni 2026 |
| Umsatz 2025 | $418 Mio. (–10 % vs. 2024) |
| Produktion 2025 | 16 kb/d (leicht rückläufig) |
| Verkaufte Volumina 2025 | 6,1 Mio. Barrel (+7 % vs. 2024) |
| Nettoeinkommen 2025 | $46 Mio. |
| Investitionen 2025 | $62 Mio. (stabil) |
| Ø Brent-Preis 2025 | $69,1/Barrel (–14 % vs. 2024) |
| Währung | CFA-Franc (an EUR gekoppelt) |
| Liquidität | sehr gering (Micro-Cap) |
Der Umsatz sank 2025 um 10 % auf $418 Mio. – das ist eins zu eins der gesunkene Brentpreis ($69,1 vs. $80,8 im Vorjahr, –14 %). Das Volumen hat Total Gabon dagegen optimiert: Die verkauften Barrel stiegen um 7 % auf 6,1 Mio. durch besseres Bestandsmanagement. Produktionsseitig waren geplante Wartungsarbeiten auf Anguille und Torpille der Hauptgrund für den leichten Rückgang auf 16 kb/d.
Das Nettoeinkommen von $46 Mio. sieht auf den ersten Blick niedrig aus – aber der operative Cashflow von –$103 Mio. erklärt sich fast vollständig durch die Zahlung der Ergänzungsdividende 2023 von $320 Mio. Ohne diese Einmalzahlung läge der operative Cashflow bei rund +$217 Mio. Die Bilanz bleibt also solid.
Der Vorstand hat für das Geschäftsjahr 2025 eine reguläre Dividende von $22,22 je Aktie vorgeschlagen. Ex-Dividenden-Tag: 8. Juni 2026, Zahlung am 12. Juni 2026. Die Rendite liegt damit bei rund 8,78 % – oberhalb der von mir genutzten YOC-Schwelle von 8 %.
Total Gabon hat in den letzten 8 Jahren durchgehend Dividenden gezahlt. Das alleine ist für einen Westafrika-Upstream-Wert schon bemerkenswert. Die Nachhaltigkeit hängt direkt am Break-Even der reifen Felder: Bei geschätzten 40–50 USD/Barrel deckt der operative Cashflow die Ausschüttung auch in einem schwachen Ölpreisumfeld wie 2025 ab.
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Das Bemerkenswerteste an Total Gabon: Die Cash-Position nähert sich dem gesamten Börsenwert. Bei einer Marktkapitalisierung von rund €990 Mio. und einem Umsatz von $418 Mio. sitzt das Unternehmen auf liquiden Mitteln, die einen erheblichen Teil des Börsenwerts erklären. Wer kauft, bekommt die laufende Ölproduktion und die Reserven rechnerisch weit unter dem Substanzwert.
Der Grund für diese extreme Unterbewertung ist der Afrika-Discount: Institutionelle Anleger meiden afrikanische Assets wegen politischem Risiko, ESG-Druck und mangelnder Liquidität. Hinzu kommt, dass TotalEnergies als Mehrheitsaktionär die volle Kontrolle über die Kapitalallokation hat – Minderheitsaktionäre können das ausgeschüttete Cash nicht erzwingen.
Total Gabon ist kein Einzelfall. Panoro Energy operiert ebenfalls in Afrika (Gabon, Namibia, Äquatorialguinea) und zeigt ähnliche Bewertungsmuster: Tiefer NAV-Discount, hoher FCF-Yield, dünne Liquidität. Der Unterschied: Panoro ist unabhängig und hat keinen Konzernmehrheitsaktionär im Hintergrund – was mehr Risiko, aber auch mehr Upside bedeutet.
PetroTal in Peru zeigt, dass afrikanischer/lateinamerikanischer Discount plus Konzernrückendeckung durchaus unterschiedliche Ausprägungen haben kann. Total Gabon hat durch TotalEnergies ein Sicherheitsnetz – aber auch eine Decke nach oben.
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Total Gabon ist Teil meiner Upstream-Ölproduzentenanlyse-Serie. In der Serie analysiere ich international aufgestellte Upstream-Ölproduzenten mit Fokus auf Dividendenrendite, freiem Cashflow und Bewertungsabschlägen. Alle bisherigen Analysen findest du auf der Upstream-Aktien Hub-Seite.
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