| Komponente | Beschreibung | Typischer Anteil |
|---|---|---|
| Cash Cost | Direkte Förderkosten, Energie, Arbeit, Verarbeitung, Royalties, Transport, Raffinierung | 60–75 % |
| Sustaining Capex | Instandhaltungsinvestitionen (keine neuen Projekte), Maschinenerneuerung, Mine-Erhalt | 15–25 % |
| G&A | Hauptverwaltung, Management, Compliance, Listing-Kosten | 5–10 % |
| Erhaltungs-Exploration | Exploration zur Ersetzung abgebauter Reserven (nicht Wachstum) | 2–8 % |
| Nebenprodukt-Credits | Einnahmen aus Nebenprodukten (z. B. Silber bei Goldminer) werden abgezogen | – variabel |
| Rohstoff | Typischer AISC | Aktueller Preis (ca.) | AISC-Margin (ca.) |
|---|---|---|---|
| 🥇 Gold | 1.200–1.600 USD/oz | ~2.800–2.900 USD/oz | 1.200–1.700 USD/oz |
| 🥈 Silber | 12–18 USD/oz | ~30–32 USD/oz | 12–20 USD/oz |
| 🔴 Kupfer | 2,50–3,80 USD/lb | ~4,20–4,60 USD/lb | 0,40–2,10 USD/lb |
| ⚫ Kohle (Thermal) | 60–120 USD/t | ~90–140 USD/t | variabel |
| 🔩 Eisenerz | 20–50 USD/t | ~90–110 USD/t | 40–90 USD/t |
| ☢️ Uran (U₃O₈) | 20–45 USD/lb | ~75–85 USD/lb | 30–65 USD/lb |
Liegt der Metallpreis über dem AISC, ist das Unternehmen profitabel. Je größer der Abstand (AISC-Margin), desto mehr freier Cashflow steht für Dividenden, Schuldenabbau oder Wachstum zur Verfügung.
AISC ist der einfachste Weg, Mining-Unternehmen innerhalb eines Rohstoffsektors zu vergleichen. Wer hat die niedrigsten Förderkosten? Wer überlebt auch bei niedrigeren Metallpreisen?
| Unternehmen | Rohstoff | AISC (ca.) | Link |
|---|---|---|---|
| BHP Group | Kupfer, Eisenerz | Kupfer ~1,70–2,00 USD/lb | Analyse → |
| Rio Tinto | Eisenerz, Kupfer, Aluminium | Eisenerz ~20–25 USD/t | Analyse → |
| Glencore | Kupfer, Kohle, Zink | Kupfer ~2,00–2,50 USD/lb | Analyse → |
| Fortescue | Eisenerz | ~17–22 USD/t (C1) | Analyse → |
| Kazatomprom | Uran | ~15–20 USD/lb | Analyse → |
| Whitehaven Coal | Thermalkohle | ~60–80 AUD/t | Analyse → |
Wie tief kann der Metallpreis fallen, bevor ein Unternehmen in die Verlustzone rutscht? Miner mit niedrigem AISC sind zyklusresistenter und können auch in Abschwungphasen noch Dividenden zahlen.
| Kennzahl | Was ist enthalten? | Wofür nutzen? |
|---|---|---|
| Cash Cost (C1) | Nur direkte Produktionskosten | Kurzfristige Überlebensfähigkeit |
| Total Cash Cost (C2) | C1 + Royalties + Raffinations-Kosten | Betriebliche Profitabilität |
| AISC | C2 + Sustaining Capex + G&A + Exploration | Nachhaltige Profitabilität, Dividendenbasis |
| AIC (All-In Cost) | AISC + Wachstums-Capex | Gesamtbewertung inkl. Wachstum |
AISC steht für All-In Sustaining Cost und bezeichnet die vollständigen Kosten eines Bergbauunternehmens zur Aufrechterhaltung der aktuellen Produktion – inklusive Cash-Kosten, Sustaining-Capex, allgemeine Verwaltungskosten und Explorationskosten für Erhalt (nicht Wachstum). AISC wurde 2013 vom World Gold Council standardisiert und wird seitdem branchenweit verwendet.
AISC = Cash Cost (direkte Förderkosten, Royalties, Raffinierung, Transport) + Sustaining Capex (Instandhaltungsinvestitionen) + G&A (allgemeine Verwaltung) + Exploration (nur Erhalt) – Nebenprodukt-Credits. Das Ergebnis wird durch die produzierte Menge (z. B. Unzen Gold, Tonnen Kupfer) geteilt und in USD/Einheit angegeben.
Typische AISC-Werte für Goldminer liegen zwischen 1.100 und 1.600 USD/Unze (Stand 2025/2026). Effiziente Produzenten wie Agnico Eagle liegen bei ~1.200 USD/oz, höherkostige Miner bei 1.400–1.600 USD/oz. Bei einem Goldpreis von 2.800 USD/oz ergeben sich Margen von 1.200–1.700 USD/oz.
AISC ist die Kostenkennzahl (z. B. 1.300 USD/oz Gold). Die AISC-Margin ist die Differenz zwischen dem aktuellen Metallpreis und dem AISC: Goldpreis 2.800 USD – AISC 1.300 USD = 1.500 USD/oz AISC-Margin. Hohe Margen bedeuten starken freien Cashflow und mehr Spielraum für Dividenden.
AIC (All-In Cost) umfasst zusätzlich Wachstums-Capex (neue Projekte, Kapazitätserweiterungen) und ist daher höher als AISC. AISC zeigt nur die Kosten für die Erhaltung der bestehenden Produktion. Für die Dividendenbewertung ist AISC relevanter, für die Gesamtbewertung eines Wachstumsprojekts eher AIC.
