| Sektor | Typisches EV/EBITDA | Hinweis |
|---|---|---|
| Mining (diversifiziert) | 4–8x | Zyklisch, niedrig im Zyklushoch |
| Midstream / Pipelines | 8–14x | Stabile Cashflows rechtfertigen höhere Multiples |
| Shipping | 3–7x | Sehr zyklisch, tiefe Multiples im Boom |
| Upstream Öl & Gas | 3–6x | Stark rohstoffpreisabhängig |
| BDC | 8–12x NAV-basiert | Andere Bewertungslogik (P/NAV) |
| Kennzahl | Enthält CapEx? | Wofür? |
|---|---|---|
| EBITDA | Nein | Operative Ertragskraft, Branchen-/Peer-Vergleich, Verschuldungsanalyse (Net Debt/EBITDA) |
| Free Cashflow | Ja (abgezogen) | Dividendenbasis, echte Liquidität, Schuldenabbau |
EBITDA steht für Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization – auf Deutsch: Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen auf Sachanlagen (D) und immaterielle Vermögenswerte (A). Er zeigt die operative Profitabilität, bevor Finanzierungsstruktur und Steuern eingerechnet werden.
EBITDA ermöglicht den Vergleich von Unternehmen unabhängig von ihrer Verschuldung, dem Steuersatz und der Abschreibungspolitik. Das ist besonders wichtig bei internationalen Vergleichen oder in Sektoren mit sehr hohen Abschreibungen (Mining, Shipping, REITs).
Net Debt/EBITDA zeigt, wie viele Jahre ein Unternehmen bräuchte, um seine Nettoverschuldung aus dem EBITDA abzubauen. Unter 2x gilt als konservativ, 2–3x als akzeptabel, über 4x als hoch verschuldet. Details findest du im Glossar-Eintrag Debt/EBITDA Ratio.
